TÌM CỔ PHIẾU TĂNG GIÁ NHANH NHẤT TRONG MỖI CHU KỲ TĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG

Phạm Xuân Lành


Trong chu kỳ lên giá của thị trường từ 24/2/2009 đến 18/3/2009, chúng tôi nhận thấy có một nhóm cổ phiếu tăng giá nhanh hơn và sớm hơn so với VN-Index và Hastc-Index:







(Dữ liệu giá đã điều chỉnh (Adjusted Price)
Những cổ phiếu này có vai trò như thế nào với thị trường, những dấu hiệu nhận biết và nhà đầu tư có thể làm gì sẽ là chủ đề của báo cáo!
1. Xét về lý thuyết:
Theo lý thuyết Dow: Phần lớn các cổ phiếu dịch chuyển theo xu hướng căn bản của thị trường trong hầu hết thời gian. Trong đó, chúng ta có thể chia thị trường ra làm 3 nhóm cổ phiếu:
• Nhóm 1: Gồm các cổ phiếu phản ứng mạnh và sớm hơn thị trường: Tăng/giảm giá sớm và nhanh hơn, đồng thời vẫn là duy trì được đà tăng ngay cả trong các thời điểm thị trường điều chỉnh tạm thời. Thông thường, đây là nhóm cổ phiếu đóng vai trò hoa tiêu, chỉ báo cho cả thị trường.
• Nhóm 2: Gồm các cổ phiếu phản ứng tương đương với thị trường: Tăng/giảm giá cùng lúc và có tỷ lệ dao động tương đương với mức bình quân của thị trường. Nhóm này thường giữ vai trò giữ nhịp, xác nhận sự tăng/giảm của thị trường.
• Nhóm 3: Gồm các cổ phiếu phản ứng yếu hơn thị trường: Tăng/giảm giá yếu hơn, trễ hơn so với thị trường và thường là điều chỉnh sớm hơn thời điểm cả thị trường điều chỉnh. Nhóm này có xu hướng đưa ra các tín hiệu điều chỉnh đầu tiên khi thị trường tăng/giảm mạnh trước đó.
Việc xác định các nhóm cổ phiếu có vai trò quan trọng giúp người phân tích theo dõi, dự đoán tiềm năng tăng giá của thị trường và tìm kiếm những cổ phiếu tốt nhất cho hoạt động giao dịch trong từng chu kỳ tăng/giảm giá.
2. Kiểm chứng thực tế:
Ở TTCK Việt Nam, 2 chỉ số VN-Index và Hastc-Index được tính toán dựa trên phương pháp Passcher với tỷ trọng vốn hoá. Nhóm các cổ phiếu vốn hoá lớn nhất có ảnh hưởng quan trọng đến diễn biến nhóm cổ phiếu còn lại. Hơn thế nữa, nhóm này gồm các công ty có quy mô vốn lớn, thanh khoản ở mức cao và thường được toàn thị trường chú ý theo dõi. Chính vì những lý do này, trong phạm vi của báo cáo, chúng tôi tập trung phân tích nhóm 20 cổ phiếu vốn hoá lớn nhất của sàn HOSE để diễn giải cho chủ đề chính (chúng tôi không sử dụng các cổ phiếu sàn HASTC do diễn biến phức tạp và thường là theo sau sàn HOSE).
Phạm vi theo dõi sẽ được tính toán dựa trên 2 chu kỳ tăng giá trung hạn và 1 sóng tăng ngắn hạn của TTCK Việt Nam tính từ tháng 6/2008 đến nay.
Trong báo cáo này, nội dung chính là Phân tích kỹ thuật (Technical Analysis), những vấn đề liên quan đến Phân tích cơ bản (Fundamental Analysis) không phải là chủ đề chính.

Giai đoạn 26/6-7/17/2008:
Đây là giai đoạn thị trường phục hồi khi áp lực giải chấp gây giảm giá lớn trước đó có dấu hiệu giảm. Các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến cổ phiếu của những công ty kinh doanh hiệu quả và ổn định trong thời điểm thị trường trong nước và quốc tế gặp nhiều khó khăn. Đây cũng là điều chúng tôi trình bày trong báo cáo công bố tháng 6/2008: “3 kịch bản cho TTCK Việt Nam”.






















Kết quả: Bình quân nhóm một tăng 63,57% khi chu kỳ tăng giá kết thúc: 11/6-17/7/2008, trong khi VN-Index chỉ tăng 32,23%. Hơn thế nữa, trong ngày phân phối mạnh của thị trường: 17/7/2008, thị trường phải đối mặt với một tin tức xấu, có ảnh hưởng quá lớn, làm VN-Index giảm mạnh ngay trong phiên kế tiếp, nhưng nhóm cổ phiếu này là nhóm giảm sau cùng khi thị trường đã giảm.







Giai đoạn 25/7-9/9/2008:























Kết quả: Bình quân nhóm 1 đạt mức tăng cao nhất là 87,91% trong khi VN-Index chỉ tăng cao nhất 28,03% so với thời điểm thị trường bắt đầu xác nhận xu hướng tăng giá: 7/8/2008. Ngoài ra, nhóm 1 là động lực chính giúp cho VN-Index tiếp tục tăng điểm khi phải đối mặt với đợt phân phối lớn trong 2 ngày 19/8 và 20/8, đồng thời nhóm 1 còn tiếp tục tăng giá sau khi VN-Index đã ngừng tăng sau 27/8/2008. Việc nhóm 1 ngừng tăng từ ngày 4/9/2008 góp phần quan trọng xác nhận việc kết thúc chu kỳ tăng giá của VN-Index.
Trên đây là sự kiểm chứng thực tế cho vấn đề mà chúng ta quan tâm với 2 chu kỳ tăng giá trung hạn. Trong phạm vi nhỏ hơn, một song tăng giá ngắn hạn, kéo dài một vài ngày, cũng có thể tạo ra sự hình thành nhóm 1, nhóm cổ phiếu tăng giá nhanh nhất thị trường.






3 sóng tăng giá ngắn từ 24/2-20/3/2009:
Đây là giai đoạn thị trường phục hồi sau khi có những dấu hiệu đầu tiên cho thấy suy thoái kinh tế toàn cầu có vẻ như là đã đang đi qua:











3. Những kết luận:
• Nhóm cổ phiếu tăng nóng nhất trong một chu kỳ tăng giá thường có dấu hiệu tăng trần và có dư mua trần trong thời điểm thị trường chuyển tiếp giữa một thời kỳ tích luỹ và thời kỳ tăng giá rõ ràng (Thời điểm xác nhận sự hình thành xu hướng tăng giá).
• Nhóm cổ phiếu này có thể giúp cho thị trường vượt qua những đợt điều chỉnh tạm thời và chỉ dừng giảm sau cùng khi VN-Index đã mất động lực tăng giá hoàn toàn.
4. Khuyến nghị cho nhà đầu tư:
Trong mỗi chu kỳ tăng giá, ở thời điểm thị trường xác nhận khả năng hình thành chu kỳ này (chuyển tiếp giữa sự thận trọng thăm dò và tình huống tăng giá rõ ràng), nhà đầu tư nên xem xét tìm kiếm và nắm giữ những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất. Đây thường là các cổ phiếu có tiềm năng tăng giá lớn nhất trong cả chu kỳ.